Opinion : JPMorgan abandonne les sociétés de conseil aux actionnaires au profit de l’IA, un tournant décisif
La gouvernance d’entreprise entre dans une nouvelle ère qui mettra à l’épreuve les principes qui sous-tendent la démocratie actionnariale.
La division de gestion d’actifs de JPMorgan Chase, qui supervise plus de 7 trillions de dollars d’actifs clients, a pris une décision conséquente. Elle a rompu ses liens avec les sociétés de conseil en vote par procuration et confiera désormais les recommandations de vote des actionnaires à une plateforme d’IA propriétaire, Proxy IQ.
Un changement significatif
Ce n’est pas un changement opérationnel de routine. C’est le dernier coup porté dans un changement de pouvoir concernant le vote par procuration.
Depuis des décennies, des conseillers en procuration tels qu’Institutional Shareholder Services et Glass Lewis & Co. ont façonné les décisions sur les résultats des votes dans les entreprises publiques.
Des critiques ont longtemps soutenu que ces firmes exercent une influence disproportionnée, avec une visibilité limitée sur leurs méthodologies et des conflits d’intérêts potentiels dans leurs lignes commerciales.
Réaction des décideurs
Des décideurs influents aux États-Unis partagent cet avis. Un récent décret exécutif de la Maison Blanche demande aux régulateurs fédéraux de réévaluer le rôle de l’industrie des conseillers en procuration dans la gouvernance d’entreprise et de considérer une plus grande transparence et des normes fiduciaires accrues.
Étant donné que le président et PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a constamment critiqué les conseillers en procuration, on peut raisonnablement se demander pourquoi il a fallu si longtemps pour faire ce pas, et s’il y a un avantage en termes de coûts.
Les implications de l’IA
Lorsque l’IA commence à influencer les votes qui façonnent l’avenir des entreprises et des trillions de dollars d’actifs sous gestion, des questions difficiles se posent.
Qui est responsable lorsque un vote piloté par l’IA produit des conséquences imprévues dues à des hallucinations ? Comment les propriétaires bénéficiaires (les retraités et les investisseurs quotidiens dont les actions sont votées) savent-ils si ces systèmes sont exempts de préjugés, résilients face aux risques cybernétiques, transparents dans leur logique et fiables dans leurs conclusions ?
La pression du marché forcera probablement une plus grande divulgation concernant la façon dont les systèmes de vote par procuration pilotés par l’IA sont formés. D’ici là, l’issue probable sera une réduction de la transparence et une fragmentation accrue des résultats des votes par procuration.
Conséquences pour les émetteurs
Pour les émetteurs, la vie deviendra plus difficile, pas plus facile.
Bien que le mouvement de l’IA de JPMorgan ne concerne que le processus de vote par procuration aux États-Unis, les implications sont tout aussi urgentes pour le Canada.
Les régulateurs canadiens ont clairement indiqué que les obligations fiduciaires existantes s’appliquent lorsque les gestionnaires d’actifs utilisent des systèmes d’IA.
Importance du vote par procuration
Le vote par procuration façonne les décisions sur les fusions et acquisitions, les engagements en matière de durabilité, la composition du conseil et la rémunération des dirigeants. Ce sont des questions qui définissent l’activité des marchés de capitaux, le but des entreprises et l’impact sociétal.
Principes directeurs
Trois principes doivent guider toute transition :
- Standards clairs pour la responsabilité, l’atténuation des préjugés et la résilience cybernétique sont essentiels lorsque des algorithmes votent au nom des bénéficiaires.
- Les entreprises utilisant l’IA doivent divulguer leur approche au public, dont elles gèrent ou cherchent à attirer le capital. Protéger les systèmes de vote par procuration pilotés par l’IA de l’examen risque simplement de remplacer une boîte noire par une autre.
- Les conseils d’administration doivent s’engager de manière proactive pour naviguer dans l’état actuel d’ambiguïté.
Au cours de la saison des procurations de 2025, les propositions de gouvernance par l’IA sur les bulletins canadiens sont passées de zéro l’année précédente à des chiffres à deux chiffres. Bien qu’aucune n’ait été adoptée et que le soutien moyen soit resté modeste, la tendance est claire. Les actionnaires souhaitent un suivi et une responsabilité concernant le déploiement de l’IA dans le processus de gouvernance.
En même temps, nous devrions reconnaître le risque d’une exclusion involontaire.
Un retrait complet de l’expertise externe pourrait désavantager les petits investisseurs, en particulier lorsque les ressources internes pour la recherche en gouvernance sont limitées. Une transition réfléchie doit préserver l’accès à une analyse de haute qualité sur le marché.
La décision de JPMorgan ne sera pas la dernière. Le modèle de conseil par procuration est sous pression et l’IA accélérera sa transformation.
La question n’est plus de savoir si l’IA va remodeler la gouvernance d’entreprise, mais comment et à quel coût.
Les enjeux sont clairs. La révolution des procurations a commencé.
Bien fait, l’IA peut renforcer la gouvernance pour des générations. Mal fait, elle pourrait démanteler les fondements mêmes de la démocratie actionnariale.