La boîte à outils réglementaire de la Chine pour l’acquisition de Manus par Meta : contrôle des fusions, examen de la sécurité nationale et contrôle des exportations technologiques
Le 29 décembre 2025, le géant technologique mondial Meta a annoncé une acquisition de plusieurs milliards de dollars de Manus, une start-up d’intelligence artificielle d’origine chinoise.
Selon plusieurs rapports, Manus avait précédemment complété une série d’étapes de « restructuration offshore » tant au niveau organisationnel qu’opérationnel, notamment en déplaçant son siège social à Singapour, en ajustant sa structure actionnariale et en cessant de fournir des services en Chine. Ces mesures ont rendu ce qui aurait autrement été une acquisition technologique transfrontalière typique structurellement plus complexe.
1. Contexte : structure de la transaction et actifs ciblés
Manus a été incubé par Beijing Butterfly Effect Technology Co., Ltd., une entreprise chinoise fondée en 2022. Ses activités de recherche et développement, ainsi que son équipe principale, ont été principalement formées en Chine, avec un produit positionné comme un « agent IA polyvalent ». Lancée en mars 2024, Manus a rapidement attiré l’attention pour ses performances avancées dans la résolution de problèmes complexes.
Pour atténuer les risques potentiels associés à l’examen CFIUS, Manus a réalisé une restructuration offshore en juillet 2025. Dans le cadre de ce processus, le groupe a déplacé son siège et ses entités opérationnelles principales à Singapour et a progressivement cessé de fournir des produits et des services en Chine.
Actuellement, aucune information publique ne précise clairement la structure spécifique de la transaction. Les rapports médiatiques suggèrent que l’accord pourrait ne pas prendre la forme d’une acquisition traditionnelle, mais plutôt d’un modèle d’« acquihire » — une structure transactionnelle axée sur le talent, de plus en plus utilisée par les entreprises de la Silicon Valley dans les secteurs des semi-conducteurs et de l’intelligence artificielle.
2. Contrôle des fusions : dépôt obligatoire complété par le pouvoir de convocation
Selon la Loi Antimonopole de la Chine, un contrôle des fusions est requis lorsque la transaction constitue une concentration d’entreprises et que les entreprises impliquées génèrent un chiffre d’affaires en Chine continentale atteignant les seuils de dépôt statutaire. Pour les transactions en dessous des seuils de dépôt mais ayant un impact sur la concurrence, l’autorité antitrust peut exiger une notification.
Pour la transaction Meta/Manus, plusieurs questions sont particulièrement pertinentes :
- Concentration d’entreprises : si Meta acquiert le contrôle sur Manus ou sa société mère via une acquisition d’équité, cela constituerait une concentration d’entreprises.
- Seuils de dépôt : si la concentration dépasse les seuils de chiffre d’affaires, elle doit être notifiée à l’administration de la régulation du marché.
3. Examen de la sécurité nationale : application possible des mécanismes de « catch-all »
Selon l’article 2 des Mesures pour l’Examen de la Sécurité des Investissements Étrangers, un examen de sécurité est déclenché si une activité d’investissement étranger « affecte ou peut affecter la sécurité nationale ». Bien que Manus ait réalisé une restructuration offshore, l’examen de sécurité pourrait être nécessaire si des données importantes ont été traitées en Chine.
Des questions pourraient survenir concernant l’utilisation des ressources de données pendant l’entraînement de modèle et si des transferts de données sensibles ont eu lieu.
4. Contrôles des exportations technologiques : surveillance continue avec responsabilité potentielle
Les contrôles des exportations technologiques représentent un point d’entrée réglementaire pratique dans la transaction Meta/Manus. Les technologies prohibées à l’exportation ne peuvent pas être transférées sans autorisation.
Il est essentiel de déterminer si les technologies détenues par Manus relèvent des technologies restreintes et si des transferts non autorisés ont eu lieu.
5. Une transaction indicative : cartographie du terrain réglementaire de l’IA en Chine
La transaction Meta/Manus est devenue un indicateur important pour la régulation des technologies d’intelligence artificielle en Chine. Elle soulève des questions sur la souveraineté technologique, la prévention de la fuite de technologies critiques et l’adaptabilité des cadres réglementaires existants.
En conclusion, la transaction Meta/Manus démontre la complexité du paysage réglementaire chinois et l’importance d’une approche coordonnée dans le domaine de l’intelligence artificielle.