AI et les Sociétés de Conseil en Vote par Procuration
J.P. Morgan Asset & Wealth Management, l’un des plus grands gestionnaires d’investissement mondiaux, a annoncé qu’il cessera d’utiliser des sociétés de conseil en vote par procuration tierces pour le vote par procuration aux États-Unis. À la place, la banque s’appuiera sur une nouvelle plateforme interne, Proxy IQ, alimentée par l’IA, pour gérer tous les aspects du processus de vote pour plus de 3 000 réunions annuelles d’entreprises.
Contexte Réglementaire et Politique
Cette décision de J.P. Morgan intervient dans un contexte de contrôle réglementaire et politique accru des conseillers en vote par procuration aux États-Unis. Un récent décret exécutif du président Donald Trump a ordonné à plusieurs agences fédérales d’augmenter la surveillance des sociétés de conseil en vote par procuration et d’examiner les violations potentielles des lois sur l’antitrust, la concurrence déloyale et les pratiques trompeuses.
Le décret met en lumière la concentration du marché des deux principales sociétés (ISS et Glass Lewis), qui représentent plus de 90 % du marché. Il affirme que ces entreprises ont utilisé leur influence pour promouvoir des « agendas motivés politiquement », y compris sur des questions liées à l’ESG (Environnement, Social, Gouvernance) et à la DEI (Diversité, Équité, Inclusion).
Cette action exécutive fait suite à des poursuites et des enquêtes initiées par la Floride et le Texas, ainsi qu’à l’intention déclarée par le président de la SEC, Paul Atkins, d’examiner le rôle des conseillers en vote par procuration et d’aborder la « weaponization des propositions des actionnaires par des activistes actionnaires politisés ».
Un Tournant pour l’Industrie
J.P. Morgan semble être le premier grand cabinet d’investissement à rompre ses liens avec les conseillers en vote par procuration aux États-Unis au profit d’une plateforme interne basée sur l’IA. Ce changement signale un point d’inflexion notable pour l’industrie des conseils en vote par procuration, catalysé à la fois par les capacités technologiques de l’IA et les vents contraires réglementaires et politiques auxquels font face ces entreprises.
Si d’autres investisseurs suivent cet exemple, le marché des recommandations de vote standardisées pourrait connaître un rétrécissement significatif.
Impact sur les Recommandations de Vote
Cette transition, ainsi que le contrôle réglementaire et politique accru des conseillers en vote par procuration, pourrait également inciter ces entreprises à offrir des recommandations de vote plus personnalisées. Notamment, Glass Lewis a déjà annoncé des changements significatifs dans la livraison de ses recherches et recommandations de vote, y compris un plan pour cesser de fournir des conseils de vote uniques, citant une divergence croissante entre les attentes des investisseurs américains et européens sur des sujets tels que la durabilité et l’engagement des entreprises.
Une transition vers des recommandations de vote plus individualisées aura également un impact sur les émetteurs. À mesure que les investisseurs s’éloignent des recommandations de vote standardisées, les émetteurs doivent s’attendre à des raisons de vote sur mesure (basées sur les données différenciées de chaque entreprise, les modèles de risque et les priorités politiques) et à une plus grande variance dans les résultats de vote parmi leurs principaux détenteurs.
Ces changements nécessiteront également des adaptations dans la manière dont les émetteurs abordent l’engagement des investisseurs, qui devra également devenir plus individualisé.